美联储本周召开会议，议程内容颇为繁重：既要作出重要的利率决策并对未来经济走势发布展望，还需应对央行决策者以往鲜少面对的大量政治纠葛。
货币政策层面，联邦公开市场委员会（FOMC）将于周三公布隔夜拆借利率的设定结果。与此同时，官员们还将通过备受关注的 “点阵图”网格，勾勒出未来利率走向的预期。
政治层面，美联储将迎来一位新任理事 —— 由唐纳德・特朗普总统任命的斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）。几乎可以肯定的是，对于市场普遍预期的 “降息 25 个基点” 决策，米兰会投反对票，他更倾向于更大幅度的降息。此外，可能还有其他官员反对此次降息；甚至可能出现反对降息的投票 —— 因官员们需在劳动力市场疲软与关税引发的通胀担忧之间权衡。
因此，尽管利率决策基本已成定局，但后续局势仍难以预测。
纽约梅隆银行美洲区策略师约翰・维利斯表示：“美联储双重使命（注：指物价稳定与充分就业）的目标正处于‘紧张状态’，且未来这种紧张可能会加剧。再加上美联储政治化程度不断加深，这家央行正面临愈发复杂的局面。”
呼吁大幅降息
为期两天的美联储会议于周二启动，同日，新任理事斯蒂芬・米兰正式宣誓就职。米兰此前担任经济顾问委员会主席，且一直对美联储持强烈批评态度。美国参议院于周一批准了米兰的任命，他将完成前理事阿德里亚娜・库格勒剩余的任期（该任期将于明年 1 月结束）。
尽管米兰尚未明确表示会如何投票，但外界预计他将反对委员会 “逐步降息” 的决策。特朗普于周一再次敦促联邦公开市场委员会及主席杰罗姆・鲍威尔“大幅降息”，并在社交媒体上发文称，联邦公开市场委员会 “必须现在就降息，且幅度要超过鲍威尔的预期”。
在周二接受采访时，美国财政部长斯科特・贝森特也呼吁美联储实施 “充分力度的” 降息。
他表示：“特朗普总统在经济问题上极具远见，我认为他在几乎所有关键节点的判断都是正确的。问题在于美联储一直行动滞后，我们希望他们能以相当充分的力度开始迎头赶上。”
美联储观察人士预计，同样由特朗普任命的理事克里斯托弗・沃勒和米歇尔・鲍曼，也可能对 “更大幅度降息” 投赞成票（即反对当前拟议的 25 个基点降息）；而堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里・施密德，或许还有圣路易斯联邦储备银行行长穆萨莱姆，则可能倾向于 “不降息”—— 不过目前一切尚无定论。
无论白宫提出何种要求、联邦公开市场委员会内部存在何种分歧，市场仍普遍押注美联储将从当前 4.25%-4.5% 的目标区间降息 25 个基点。芝加哥商品交易所的 “美联储观察工具”显示，交易员认为 10 月和 12 月再次降息的概率均超过 70%。该工具通过 30 天联邦基金合约价格来测算降息概率。
埃弗科雷 ISI全球政策与央行策略主管克里希纳・古哈在报告中写道：“反对票将凸显委员会内部正在出现的分歧，但仍会有占比高得多的中间派群体认为，现在是时候通过 9 月降息 25 个基点来启动政策调整进程了。”
这一降息节奏可能不足以满足特朗普的要求。除推动米兰获得任命外，特朗普还一直要求罢免理事库克，并表示将在鲍威尔 2026 年 5 月任期结束后更换美联储主席人选。
焦点转向鲍威尔
不过，当前拟议的降息节奏与多数经济学家的预期相符。
高盛经济学家戴维・梅里克尔在一份报告中表示：“9 月联邦公开市场委员会会议的核心问题在于，委员会是否会释放信号，暗示此次降息可能是一系列连续降息的开端。我们预计会议声明会承认劳动力市场疲软，但不会调整政策指引，也不会暗示 10 月将降息。不过，鲍威尔主席可能会在新闻发布会上温和地朝这一方向释放信号。”
梅里克尔预计，点阵图将显示未来降息次数为两次而非三次，“尽管差距可能很小”。
事实上，鲍威尔在会后记者会上的措辞选择，往往比联邦公开市场委员会的声明更重要。除声明和点阵图外，美联储官员还将更新对国内生产总值（GDP）、失业率和通胀率的预测。
在 8 月怀俄明州杰克逊霍尔的讲话中，鲍威尔语气略带鸽派（注：指倾向于宽松货币政策），暗示未来可能会调整政策，但未明确表示他认为应采取多大力度的行动。
B・莱利财富管理公司首席市场策略师亚特・霍根表示：“我认为他会延续杰克逊霍尔讲话时的基调 —— 当时他首次表示，指导我们决策的数据依赖性已发生重大变化，相比捍卫通胀目标，我们更需要捍卫充分就业目标。他此次的语气将非常务实，但总体更偏向鸽派而非鹰派（注：指倾向于紧缩货币政策）。”
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