10月末，美联储年内第二次降息靴子落地，全球低利率环境持续，投资者都在寻找稳健收益的避风港。与此同时，港股市场估值处于历史相对低位，南向资金持续涌入，一场“香江掘金”的热潮正在上演。在这样的背景下，华夏基金推出的港股通红利低波ETF基金（代码：159118）成为市场关注焦点，它通过“红利+低波”双因子策略，为投资者提供了一键布局港股高股息资产的新工具。
港股：全球权益资产中的性价比首选
横向比较全球主要市场，港股当前估值具备较高的吸引力。Wind数据显示，截至2025年10月21日，恒生指数PE（TTM）约11.94倍，PB（LF）约1.22倍，分别位于近10年的79%、83%分位。这一估值水平不仅低于美股等发达市场，与日本、韩国等亚欧发达国家基本持平，在全球资产中具有明显的性价比优势。
纵向来看，在全球权益市场估值整体处于历史较高水平的背景下，恒生指数估值得到一定的修复，但港股仍是值得关注的配置选择。
更值得关注的是，以DeepSeek为代表的中国科技企业崛起，反映出中国在AI竞争中处于全球第一梯队，港股市场汇集了相当数量的中国科技企业，在成长性上，理应优于欧洲、日本等发达市场，当前估值差距尚未充分反映成长空间。这种“低估值+潜在成长”的组合，为投资者提供了较好的配置机会。
市场高波动之时，港股红利板块成“避风港”
2025年以来，南向资金净流入港股累计超12000亿港元，为港股通开通以来流入较快的一年，已超过去年全年总额。尤其值得注意的是，10月，在内外不确定性升温背景下，南向资金大幅加仓的板块从互联网扩散到新消费、金融，原材料、地产、必需消费、能源也获不少资金流入。
这种资金流向变化背后，是市场“高低切”需求与避险情绪的共同驱动。9月底以来，海外不确定性增高（美国政府停摆、日本高市早苗当选、法国总理辞职），叠加中美关税摩擦升级成为导火索，高低切需求叠加避险情绪，推动央国企、银行、交运、资源、电力等板块近期走强。
近期资源、通信、公用事业交易热度显著抬升，红利资产的防御属性在当前环境下凸显其价值。
虽然中美围绕关税和贸易的博弈得到阶段性缓和，但放眼全球环境，仍存在较多的不确定性。后期，港股红利板块仍会被全球资金高度关注。
低利率环境之下，红利资产配置价值凸显
分析人士认为，当前低利率环境大概率会在一个较长的周期持续，在此背景之下，确定性较强、回报可观的稳健类资产将会是一种相对稀缺的资产。一方面，高成长的科技股伴随着高波动；另一方面，固收类资产收益率预期处于历史较低水平且仍有下行压力。而红利资产单股息端的收益已超过部分固收产品，成为资金的新选择。
政策层面，国九条、市值管理新规等资本市场改革均要求上市公司提升股东回报。机构资金（尤其是险资）和居民储蓄（存款搬家、低风险偏好投资者入市）均对红利等稳健、派息资产有较强配置动力。2025年截至10月22日，已有14家保险公司举牌了25家上市公司，举牌次数达到36次，较去年明显提速，其中30次为港股举牌。
参考海外经验，在经济增速换挡、长期利率走低时期，红利资产有明显超额收益。中国台湾、日本等市场经验表明，在老龄化、利率下行背景下，高股息产品成为居民资产配置的重要选择。美国市场数据显示，标普500优质高红利指数在2003-2023年间年化收益率约12%，超越标普500指数的10.5%。
标普港股通低波红利指数：高股息+低波动的完美结合
华夏基金的港股通红利低波ETF基金（159118）跟踪的标普港股通低波红利指数，采用独特的“红利+低波”双因子筛选机制。指数首先从港股通标的中筛选出股息率最高的75只股票，再从中挑选波动率最低的50只作为成分股，每半年调整一次。
这种编制方法具有显著优势：一方面通过现金流筛选（要求最近12个月的经营现金流量净额为正值）确保成分股分红能力；另一方面通过流动性筛选（过去三个月每日交易额中位数不低于3000万港元）保证投资可行性。同时，指数设置个股权重上限5%、行业权重上限30%的分散化约束，有效控制风险。
历史业绩显示，该策略表现突出。自2021年以来（截至2025年10月22日），标普港股通低波红利全收益指数累计涨幅约94.95%，年化收益率超16%，显著高于恒生指数及同类红利指数。更值得关注的是，指数年化波动率约16.35%，夏普比率达0.91，呈现出较好的风险收益特征。
截至2025年10月22日，标普港股通低波红利指数成分股市值中位数约1165亿港元，加权平均市值约3682亿港元，PE不到9倍，整体偏大盘价值风格。指数股息率高达5.76%，远高于港股通整体水平，为投资者提供稳定的现金流回报。
行业分布上，指数相对均衡，前三大行业为房地产（约16%）、公用事业（约15%）、银行（约14%），单一行业权重不超过25%。成分股涵盖各行业高股息龙头，如、、中国海洋石油等，且港股相对A股平均折价率约34.5%，估值修复空间显著。
作为境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”的基金公司，华夏基金在指数投资领域具有显著优势。华夏基金指数投资团队共43人，核心投研团队平均从业年限12年以上，具备丰富的主动量化投研能力，为指数产品提供有力支撑。截至2025年6月末，华夏基金权益指数规模达8205.8亿元，排名行业第1，拥有完善的指数产品线和专业的投资团队。
港股通红利低波ETF基金（159118）拟任基金经理严筱娴具有10年证券从业经验，其中超4年公募基金管理经验。
据了解，该基金采用完全复制策略，费率方面，管理费仅0.15%，托管费0.05%，为投资者节省成本。此外，基金设置季度分红评估机制，在满足条件时可进行收益分配，增强投资者体验。
稳健投资者的配置机会
在当前低利率、高波动的市场环境下，港股通红利低波ETF基金（159118）为投资者提供了布局港股高股息资产的工具。其“红利+低波”双因子策略，既关注港股高股息机会，又通过低波动筛选提升持有体验。
对于寻求稳健收益的投资者，作为资产配置的组成部分，该产品值得关注。在资金持续南下、港股估值修复的背景下，布局红利低波策略，为投资者提供十分重要的配置价值。
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