周期反转的号角已经吹响，聪明资金悄然布局。
今年以来，石化板块悄然走强。截至1月27日，石化ETF（159731）今年以来收益率已达11.82%，远超1.64%的水平。更引人注目的是，该基金连续获得资金净流入，今年以来累计“吸金”达8亿元，规模从去年底的2.45亿元迅速飙升至1月27日的10.45亿元，创下成立以来新高。
这一持续资金流入的背后，是市场对石化产业周期底部反转的强烈预期。
01 周期、政策与资金共振
首先，行业周期反转是最大。有研究机构指出，在基本面有所改善的背景下，化工板块的配置占比在去年四季度出现触底回升。当前板块扩产周期基本结束，盈利仍处于周期底部。
指出，2025年下半年以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现，2026年大宗化工品供需面有望逐步改善。这意味着，行业正站在新一轮景气周期的起点上。
其次，政策面“反内卷”持续发力。国家层面打出了一套强有力的“反内卷”政策组合拳，将综合整治“内卷式”竞争作为经济方面的重点任务之一，反内卷已上升为国家战略。而“反内卷”政策利于优化供给秩序，部分行业有望迎来修复。化工方面，如有机硅、PTA、涤纶长丝等子行业，为企业盈利修复创造了有利环境。
第三，成本端改善提供额外助力。当前国际油价窄幅波动，炼化成本端逐步改善。预计2026年布伦特原油期货价格核心中枢在58-68美元/桶波动，处于炼厂成本舒适区。
02 细分领域：多点开花格局形成
从石化产业链各环节看，景气度呈现全面回升趋势。
数据显示，2025年12月，石油和化工行业景气指数回升至100.91，环比上涨3.7个百分点，总体呈现复苏迹象。值得注意的是，燃料加工业景气指数为114.45，环比上升19.77个百分点，显现出强劲反弹势头。
细分领域表现更加亮眼。在“减油增化”趋势推动下，炼化企业稳步推进转型升级。同时，传统石化品逐步向高端化转型，国产替代加速，科技助力新兴产业崛起，新材料需求空间广阔。
有券商表示，当前地缘局势紧张加剧，地缘政治不确定性为油价提供景气基础，在长期主义视角下，“三桶油”以及油服板块值得长期看好。而宏观经济恢复提振化工需求，化工品产能出清利好龙头企业。
03 为何选择石化ETF？
对于普通投资者而言，石化产业链复杂且专业门槛高，个股选择难度大。石化ETF（159731）提供了一个一键布局整个产业链的便捷工具。
该ETF紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比接近60%，石油石化行业占比约为33%，覆盖了石化产业的核心环节。前十大重仓股中涵盖了“三桶油”——、、，权重占比合计超20%，同时还包含、等细分领域龙头。
从估值角度看，石化板块整体估值水平仍处于相对底部区间。未来伴随行业景气逐步改善，板块有望迎来估值修复机会。
伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，“十五五”开局阶段化工行业有望迎来“破晓时分”。
04 没有一个新周期不会到来
周期投资的核心是在行业景气度低点布局，等待景气度回升带来的戴维斯双击。当前，石化行业正处在这样的关键时点。
从价格传导的维度看，PPI由负转正需要大宗商品价格整体上涨，而非单一板块拉动。有色金属的强势上行有望逐步扩散到化工板块。
平安证券则认为，中国石化化工业正处上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段，库存周期正处被动去库向主动补库的过渡期间，有望渐进迎来景气上行期。
对于周期投资者而言，石化行业的周期属性意味着其具备较高的弹性。在行业低迷期布局，在行业高景气期收获，这一投资逻辑正在当下得到验证。
站在2026年初这个时点，石化行业的投资逻辑已经从“是否见底”转变为“复苏强度有多大”。周期底部反转、政策面支撑、资金面青睐的三重利好共振，为投资者提供了一个难得的布局机会。
石化ETF（159731）作为覆盖全产业链的投资工具，为投资者参与这轮周期复苏提供了便捷通道。
持续的资金净流入，已经向市场传递了明确的信号：聪明的资金正在行动。
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